王阿姨退休前是一名医生，今年60岁，老伴过世，有一个女儿。王阿姨的社会保险保障比较好，单位有固定的退休金和医疗保险。年收入在5万元左右(税后)，目前每月生活开销支出1000元，休闲购物娱乐每月500元。

　　案例

　　王阿姨退休前是一名医生，今年60岁，老伴过世，有一个女儿。王阿姨的社会保险保障比较好，单位有固定的退休金和医疗保险。年收入在5万元左右(税后)，目前每月生活开销支出1000元，休闲购物娱乐每月500元。

　　现有积蓄52万元，其中流动资金2万元，定期存款35万元，银行理财产品15万元。有一房产，无负债。

　　每年2万元旅游费用。

　　理财目标

　　旅游规划：王阿姨想2-3年后，通过理财规划，利用投资收益而不是固有资金去完成一次欧洲10国旅游。

　　香港注册金融分析师/赵志敏

　　中国正在加速步入老龄化的社会，“空巢”老人正逐渐成为一个社会问题。据相关统计显示，城市家庭中“空巢”家庭已占近四成比例。每一个人都无法逃脱生老病死，如何通过合理规划使得“空巢”老人安度晚年，不仅是作为小辈应该认真考虑的问题，更是作为一个“人”应该考虑的问题。

　　现实与目标的差距

　　王阿姨的理财目标是在2-3年后，利用投资收益而不是固有资金去完成一次欧洲10国旅游，目前欧洲10国游的团费大约在13000元左右，由于王阿姨已经退休，可以自由支配时间，所以可选择淡季出行，价格还能更加优惠一些。另外，难得去欧洲旅游一次，总得玩得尽兴一些，王阿姨还需要准备至少2万元用于消费或是购物。这样算来，为了实现欧洲游的目标，王阿姨需要准备35000元，也就是说在2-3年内以52万元的本金产出3.5万元的投资收益，以2年计算投资的年化收益率需达到3.37%左右，以3年计算年化收益率达到2.25%即可。目前一年期银行定期存款的利率也已达到2.25%，因此单从实现欧洲游的目标来看，王阿姨只需要简单地存放定期存款即可以实现心愿。

　　但是，如果考虑到通胀因素，如果投资收益不能跑赢CPI，那么实际上王阿姨的资产是缩水的。假设2-3年内CPI的平均水平为3%，那么王阿姨实际投资收益率还需要进一步提升，以2年计算需达到6.67%，以3年计算需达到5.25%，这样算来王阿姨仅依靠目前的定期存款和银行理财产品是难以实现欧洲游的心愿的，因此需要做资产配置调整和优化。

　　风险承受度量化分析

　　资产配置的第一步就是要了解风险承受度。众所周知，年龄越大资产配置应该越趋于保守，但是究竟该配置多少比例的风险资产呢？这里有一个简单的量化模型可以作为参考：风险资产的投资比例=100-年龄。比如说30岁的投资者可以配置70%的风险资产，50岁的投资者可以配置50%的风险资产。如果再进一步考虑投资者个体的风险习性差异，这个模型可以再作进一步优化，其中冒险型投资者可以在依照年龄算出的风险资产比率上再加20%，积极型投资者可以再加上 10%，保守投资者可以再减去20%，消极型投资者可以再减去10%，稳健者可以维持比率不变。比如说20岁的积极型投资者可以100%投资股票，80岁的保守投资者资产应该完全杜绝风险资产。

　　王阿姨今年60岁了，从王阿姨现有资产配置策略来看，由无风险的银行存款以及低风险的银行理财产品构成，据此推断王阿姨的风险性应不会高于消极型，因此王阿姨在风险资产上的配置比例不宜超过(100-60)×100%-10%=30%。如果王阿姨先前的投资经历也从没有涉足过股票、基金的话，那么风险资产比例还应该更进一步降低至20%。

　　在目前的市场环境下，如果完全不涉足股票、基金等风险领域，投资收益是很难跑赢CPI的。所以建议王阿姨作二八比例的风险资产与无风险资产配比，是充分考虑了风险承受能力之后的必要调节。

　　但是，这样的二八比例也并非一成不变。随着王阿姨年龄的不断增长，理财目标也会发生变化。比如说，在刚退休的几年内身体还比较好、精力也比较充沛，可以多做一些旅游支出的安排；随着体力与精力的逐渐下降，70岁之后要考虑多做一些医疗保健支出的安排，资产配置上应进一步降低风险资产比例，并提升流动性；年岁再大一些时，可能就需要多做一些日常护理的支出安排，比如说去敬老院或是找一个住家保姆，而此时就应该完全退出风险投资领域。