新华社5月11日专电 连日来曝光的多起“大小非”违规抛售案引发了市场忧虑。人们期待违规者能得到重惩，以维护股市稳定运行。
    4月29日，宏达股份两个持有解除限售存量股份的股东账户，通过竞价交易系统减持宏达股份比例超过1％，违反了证监会一个月内减持超过1％须到大宗交易平台的规定。上证所当天即开出禁止这两个股东一个月内出售宏达股份股票的处罚。
    此后，冠福家用、开开实业“大小非”违规减持也纷纷曝光。

　　“顶风作案”为哪般？

    分析认为，“大小非”之所以敢“顶风作案”，主要是由于购买成本较低，在获得流通权之后，“大小非”股东有足够的动力套现获利。另外，尽管监管层对“大小非”抛售出台了明确规定，但没有相关处罚措施。
    此外，当A股市场实现全流通后，市场更倾向于从产业角度评估上市公司。在此背景下，新的估值体系坐标将由以机构、中小投资者为代表的“证券市场存量资本”一方和以“大小非”减持、上市公司再融资为代表的“产业资本”一方的博弈得出。从当前“大小非”较强的抛售意愿来看，这种博弈仍在继续。
    另外，今年以来，我国实行了从紧的货币政策，控制信贷规模，一些企业可能会面临资金压力，从而抛售所持股票。

　　维护稳定需“重典治市”

    目前情况下，如何处罚首例案件中的违规者将直接影响到其他“大小非”股东的行为。
    上投摩根认为，目前对违规减持行为的处罚还只是停留在“限制交易”的层面，这对于违规减持后便不再持股或持股比例很小的原限售股股东来说，威慑力显然不够。
    在市场急切期待监管层的后续处罚措施之时，证监会已对宏达股份两个涉案股东立案稽查。
    据了解，针对违规超比例减持存量股份的行为，上交所正在抓紧研究更加严格的处罚措施，包括对违规账户延长限制交易期限、增加限制交易品种，以及建议冻结资金账户、限期回购超减股份、违规收益上缴上市公司等措施。
    但也有市场人士担心，由于指导意见中没有规定相关处罚措施，后续出台的处罚细则可能对此前发生的违规行为没有追溯效力。另外，如果按照现有相关法律法规，则行政处罚力度相对较小，相对于较高的违规收益，违规成本可能仍然较低，不足以起到威慑作用。